北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美联储料将于10月29日宣布结束量化宽松政策。海通国际最新研究报告指出，全球流动性不会立即枯竭。美联储将以渐进的形式来实现货币政策的正常化，欧洲央行及日本央行都将继续积极扩张其资产负债表，与此同时中国央行则通过政策微调以维持相对宽松的货币政策。
海通国际研究部主管兼首席经济学家胡一帆在报告中指出，美国QE结束并不意味著流动性枯竭。换而言之，未来数月波动性可能依然保持低位，风险偏好依然利好股市、高收益债券以及稳定的新兴市场。
报告认为，美联储将逐步实现货币政策正常化，尽管加息可能早于市场预期。海通国际认为美联储最早将于2015年一季度加息，这个判断早于市场预期。但另一方面，即使在首次加息后，美联储也很可能继续将所持有的资产收入进行再投资，以控制美国财政部的资金缺口。
耶伦近期证实美联储的资产负债表规模可能将在较长时间内维持于当前水平。另外，加息将通过渐进的方式来实现，这预示著扩张性货币政策会长期存在。因此美国的风险资产以及美股整体在未来数月很可能将表现良好。最趋于泡沫化的一些包括资产杠杆贷款、科技股以及高收益资产将继续表现良好，尽管其价格可能在美联储的宏观审慎监管措施影响下在年底前会有所回调。
报告指出，欧洲央行将积极扩张其资产负债表。与预期一致，长期定向再融资操作(TLTROs)在9月表现相对欠佳。欧洲央行已在10月证实将在今年第四季度实施资产抵押证券(ABS)以及资产担保债券的资产购买计划。欧洲央行的目标包括在两年内将资产规模自目前的2万亿欧元增至3万亿欧元。日本央行也很可能将继续购买国债以使日圆进一步贬值。两家央行会成为未来2-3月内全球流动性充裕的主要推动力，这将利好风险资产和新兴国家，但这并不包括土耳其、巴西、南非、马来西亚、匈牙利、俄罗斯、波兰等。
报告认为，中国央行将微调其宽松的流动性状况。预计中国央行将通过下调存款准备金率等传统货币工具以及PSLs(抵押补充贷款)和SLFs(常备借贷便利工具)等非传统货币工具来维持货币政策的相对宽松以实现经济稳健增长及金融体系稳定。
