新华社记者申铖
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--随着经济企稳回升预期上升，资本流入出现恢复，加之出口数据改善，合力推动人民币近期显著走强。上周人民币中间价和即期汇率双双升值，即期汇率突破6.15元，创下自3月14日以来五个月新高。前瞻后市，预计人民币汇率中枢或现走升，但幅度较为有限，区间震荡仍将主导后市行情。
上周，人民币中间价和即期汇率双双出现升值。中间价全周累计走升24点，即期汇率累计走升97点，全周涨幅为0.16%。此外，上周五即期汇率收盘突破6.15元，盘间触及6. 1455元，创下自3月14日以来五个月新高。此前，市场普遍认为6.15存在较多阻力，然而终被突破。至此，人民币对美元即期汇率自8月以来升值幅度接近0.5%，自7月以来的升值幅度累计达0.8%。当前汇率震荡于6.15水平左右，终结了自今年4月至7月以来居于6.20元以上的行情。
另一方面，香港离岸人民币即期汇率上周五收升于6.1461，全周累计走升114点，升值幅度趋同于在岸，当前离岸和在岸即期点差为-9。
图一：人民币即期汇率和美元指数
数据来源：新华08
从远期汇率来看，远期汇率出现一定分化：在岸人民币远期汇率1年期全周下跌43点；而香港远期汇率1年期则全周走升41点。人民币1年期NDF全周走升166点。由此测算的人民币升值幅度由上周的(-1.41%)变动至本周的(-1.18%)。
图2：人民币1年期远期汇率和NDF
数据来源：新华08
图3：人民币币值预期
数据来源：新华08
整体来看，前瞻后市，由于当前资本流入出现恢复，加之出口数据改善，人民币汇率中枢或有一定幅度的走升。
首先，近期资本流入明显恢复。中国央行上周五公布7月全部金融机构外汇占款增加378亿元人民币，较上月减少882.8亿元人民币大逆转，显示资金再度流入中国。
市场普遍认为，对海外投资者来说，人民币资产后市仍有相当吸引力。浦发银行对此分析称，第一，目前中国占全球 GDP15%、出口占全球贸易比例达到 10%，随着中国在全球经济、贸易领域影响力提高，跨国交易中对人民币需求增加；第二，全球经济在较长时间面临通缩风险、海外货币政策宽松，如美联储 QE退出缓慢、欧洲央行推出的 4000亿欧元 TLTRO，均使海外利率处于低位，相反我国在改善“金融抑制”中国内利率却维持较高水平，这使国内外利差扩大，增加了人民币资产吸引力。
其次，此前公布的7月出口增速为2013年5月以来最高。主要劳动密集型产品出口增速大幅走高；对美国、欧盟、东盟、香港出口增速均在两位数以上。随着外需好转，下半年出口有望继续改善。
此外，值得注意的是，中国央行减少外汇市场常态干预正在逐月得以印证。中国央行调查统计司司长盛松成上周发表文章称，7月央行口径外汇占款减少2亿元，较近五年同期平均新增额少1，225亿元。这表明新增外汇占款对于货币供应的贡献正在大幅下降。
“今年3月份汇改以后，我国外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向波动增强，外汇占款自5月份开始出现下降趋势。”盛松成进而表示，从今年5月至7月央行口径新增外汇占款分别为4亿元、-868亿元和-2亿元，其中6、7月外汇占款余额均出现了净减少。外汇占款新增大量减少导致外部流入资金对M2增长的贡献率大幅下降。对此，市场人士也认为，从5月份到现在，央行停止或减少干预的做法较为明显。
综合以上因素可以预计，由于后市资金流入方向不变，若央行干预仍然较少，则人民币汇率的升值压力会相应加大。
然而，从升值空间来看，预计较为有限。究其原因，一方面，当前交易者对人民币汇率看法未现逆转。另一方面，国内房地产下行趋势依然存在，债务风险并未得到有效化解，经济难以进入新一轮可持续的上升周期。因此，区间震荡仍将主导后市行情，人民币汇率中枢会在震荡中出现小幅度走升。
