招商银行金融市场部 张治青
又到中国好声音播出季。上周五播出的第四期，号称是90后的鲜肉集锦。看着20岁小朋友们的青春洋溢，70后大叔深刻地觉得自己正在老去。
杨三十二郎照例负责插诨打科，双手一支，满脸坏笑：“我替汪峰问一句，你的梦想是什么？”
曾以为关于梦想的提问只是敷衍了事，看过这么多选手对梦想的回答竟是如此的五彩斑斓，我才蓦地发现这真是一个非常严肃而重大的问题，值得专门写一篇随笔。
梦想不是空想，也不是口号，而是现实的折射与投影。过去的努力，会在当下开花结果。当下的努力，则会在将来绽放。
这样的道理人人会讲，一旦涉及到自身利益攸关就比较难以把握和贯彻了。
最近招商银行外汇团队对人民币走势的看法相对准确，6.15的目标位已经达到，中间价和成交价也已胜利会师。在外汇市场上，看对并且做对一波行情的概率很高，连续正确的概率则会直线下降。
分行同事们很好地传达了我们的观点，使得客户比较认同我们的观点，相信我们的判断。于是，有分行同事代表购汇客户前来咨询：人民币还能再升值否，6.10有希望么？何时购汇才最理想？
从中期判断，本轮人民币升值的趋势还没有结束，能不能到6.10当然还要看运气。即便我们看涨人民币，但在6.15这么一个重要技术关口，我们还是会建议平掉部分美元空头，锁定利润。购汇的最佳时点问题，在现实中是很难解决的，操作上无非走中庸之道，分步买入锁定成本即可。
市场的波动连绵不绝，在前不见头后不见尾的波动中，必须建立起参照系，才能清晰判断自身所处位置。如果没有参照系，很容易迷失。
譬如对冲汇率风险的实需客户，财务成本才是基础参照系。在满足财务成本硬约束的前提下，通过选取适当的成本来提升避险效率、博取更大利益空间，是积极而务实的做法。否则，按照市场汇率的波动，不断调整参照系，譬如根据前一段高点来设定目标卖出价，或根据前一段低点来调整买入价目标，这种做法对错与否暂且不论，但现实可行性是个绝大的问题。机会，往往在左顾右盼之际溜走。
上周的市场乏善可陈，在国际市场上，四大央行了无新意，美元高位震荡后冲高回落，这一轮上涨可能首次遭遇调整。人民币成交价跌穿中间价后，中间价大幅下调，又把成交价高高挂起。6.15关口，在技术上是200天均线，也是今年美元涨幅的50%回调位，建议美元空头进行回补，实需客户适当买入美元。
在产品上，某间跨国公司在人民币期权上的做法让我眼前一亮。客户有一年期美元购汇需求，但在中期看涨人民币。在美元跌至6.15上方，波动率跌到年低的时刻，客户买入了美元看涨期权，执行价在今年高点6.26附近。客户支付了少量期权费，买入了一个防止美元大幅升值的保险，却可以继续分享人民币升值的好处。
这种做法，非常聪明。一句话点评：怀揣着人民币升值的梦想，却能立足于双向波动的现实。
梦想，就这样照进了现实。
(本文系招商银行金融市场部授权发布)
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