7月进口-1.6%，接近我们-1.3%的预期，出口增长14.5%，远好于我们3.8%的预期，顺差473亿美元，大幅超越预期。
1)外需改善势头明显，与美国2季度经济显著回暖相呼应，预计海外发达经济体回升趋势将持续，推动出口前景看好；
2)进口疲软，表明内需仍然不振，在连续出台稳增长政策之下，进口数据与其他宏观经济数据相背离，显示经济没有实质性好转，下行压力依然较大，这种下行压力最早可能于4季度表现出来；
3)前期稳增长政策虽然初步见效，但在内需疲软之下难言鸣金收兵，储备的刺激政策料会继续推出，但由此导致的信贷快速投放局面，可能并不是央行希望见到的；
4)出口大幅增长，使得人民币升值空间转好，预计升值势头将持续，这可能造成之前囤积的结汇盘涌出，外汇占款将出现改善，利好短期流动性，央行在公开市场操作上可能会更倾向于回笼流动性，避免利率走廊下限失守。
(作者系招商银行总行金融市场部高级分析师，内容仅代表作者个人观点。)
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