银行间回购利率走势分化 7天期资金需求旺盛

央行正回购重启 下半年政策或保持定向宽松

央行公开市场操作情况(6月30日-7月6日)

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月1日，银行间市场主要回购利率走势分化，7天回购加权利率上涨超过45个基点，14天利率则下跌近70个基点。央行公开市场重启正回购，但单日仍实现资金净投放。

银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘上涨10.03个基点报3.0319%；7天利率上涨45.58个基点报4.4585%；14天利率下跌68.68个基点报4.7058%。1年期贷款基础利率(LPR)持平于5.76%。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，7天期利率上涨55.40个基点报4.4210%；14天期利率下跌68.30个基点报4.7110%；1个月期利率下跌0.30个基点报5.0010%，连续第五天下跌并续创6月18日以来新低；3个月期利率持平于4.7499%。

继上周四暂停正回购操作后，央行今日重启28天期正回购操作，规模为200亿元，中标利率维持在4.00%不变。据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场共有850亿元资金到期，其中包括700亿元正回购和150亿元三年期央票。今日到期资金投放规模为450亿元，据此计算，今日净投放资金250亿元。

从今天开始，7天期回购可跨月初的存款准备金补缴日，需求支撑资金价格上行。每月的5日、15日和25日，银行等存款类机构将根据特定时点存款余额，对已上缴的存款准备金进行调整，多退少补。

银监会6月30日宣布，商业银行存贷比的监管计算口径自7月1日起调整，仅对人民币业务实施存贷比监管考核。存贷比分子即贷款将扣减支农再贷款、小微企业贷款专项金融债、“三农”专项金融债对应贷款等；同时，银行对企业、个人发行的大额可转让存单（CD）等将计入存贷比分母（存款）计算口径。

国泰君安分析师认为，放松存贷比考核，表明定向宽松加码，以应对三季度经济增速回调的压力。存贷比口径调整仅为技术性手段的结构性放松，不是全面放松，未来政策调整则需关注降息、降首套房利率。

申银万国认为，本次存贷比调整释放贷款额度预计在4000亿元到20000亿元之间。存贷比调整并不意味着贷款会迅猛增长，商业银行的放贷行为依然受到央行贷款额度的制约。存贷比调整有助于释放贷款，促进信用创造，对于利率影响略偏负面。