招商证券:三季度7天回购利率在3.25%-3.5%
核心提示:增量流动性的投放和广义货币的扩张将导致商业银行资金面保持相对宽松,银行间市场资金利率将保持稳定。预计至少三季度内资金利率(7天回购利率,R007)将维持在3.25%-3.5%的水平。
从政策容忍度不断提升的角度,我们认为2014年经济增长的下限需求在7.3%左右。
目前宏观经济增长趋弱,前瞻判断三季度增速存在下滑至7.3%以下的可能性,因此预计政策将继续保持逐步宽松的趋势。
另一方面,监管当局对于商业银行广义资产扩张仍然保持一定的警惕性,未来政策放松的进度必然是有节奏的相机抉择,加上127号文等同业监管和商业银行自身风控的强化,估计资产端增速在短期内仍将继续受限。
因此,增量流动性的投放和广义货币的扩张将导致商业银行资金面保持相对宽松,银行间市场资金利率将保持稳定。预计至少三季度内资金利率(7天回购利率,R007)将维持在3.25%-3.5%的水平。
[责任编辑:姜楠]