人民币国际化路径抉择之——人民币走向

韩 萍

人民币汇率再次成为人们所谈论的话题焦点，自2005年汇改以来，在相当长的一段时期内，人民币汇率一直处于单边升值的轨道当中，而到了2013年底，人民币汇率更是创出历史性的新高，一时间人们对人民币汇率将会很快"破6"的议论更是不绝于耳，但在进入2014年开始人民币汇率却突然出现了大幅度的贬值，此实为近年来所罕见的，这让人们大感意外，同时也让国际上在利用人民币套利者蒙受了巨大的经济损失。

人民币未来的发展方向已成为国际经济组织以及各个媒体所关注的焦点。人民币汇率问题不仅涉及到我国宏观经济的发展，甚至会对世界经济的复苏、国际贸易的往来、资本的流动都会产生深远的影响。

人民币之所以会出现贬值其主要的原因是中国央行打击“热”钱出逃的一种手段。按照国际收支管理规则，外资在中国境内直接投资的人民币是可以随时兑换成外汇进行撤离，这使得人民币出现了贬值的情况，客观上来讲，这种可能性是存在的，但是目前中国的经济增长率在世界范围内仍然是一枝独秀，所以“热”钱的出逃是人民币贬值的结果。

中国央行根据国内经济的变化情况让人民币市场化波动自汇改以来一直存在，而这在世界范围内来看也并不是新闻，在“布雷顿森林体系”崩溃后，很多国家都也一直是支持其本国货币市场化波动的。

近几年来人民币汇率一直处于单边升值状态，这直接扼杀了我国大中小企业对外出口的利润，而这也给想利用人民币单边升值的套利者一个信号：那就是人民币汇率只涨不跌，导致人民币汇率成为市场投资者追逐利润的对象，会再次推高人民币汇率走势，形成一种恶性循环。

由于我国仍为出口导向型经济体系，贸易顺差仍然会保持一个相对较高的增长，人民币升值的趋势仍然没有改变而是将会放缓升值的步伐，但是像人们所谈论的人民币将会出现大幅度贬值的可能性是极小的，对于一个发展中国家来说，货币大幅贬值将会带来严重的经济危机，那么人民币近期的贬值只会为市场投资者提供一个相对较低的买入人民币的机会。

由此可见，近期人民币的贬值只是中国央行打击“热”钱的一种手段，其目的在于以短期的方式来干扰市场投资者对于人民币升值的预期，长期来年是在为人民币国际化做准备，从利率、经济增长率和贸易顺差的角度来讲，人民币的升值速度将会有所放缓，但方向并不会发生改变。

（作者系正乾理财中心分析师）

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