M2增速大幅收窄 货币政策“松绑”预期增强

新华社记者王淑娟、王涛

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行最新公布的数据显示，2014年一季度人民币贷款突破3万亿元，创下了2010年以来的同期最高水平。

分析人士认为，在实体经济运行整体疲弱的一季度，新增信贷保持平稳增长，预计全年新增信贷将有望达到10万亿元左右。

但值得注意的是，信贷总量继续增长的同时，人民币贷款余额增速和广义货币供应量M2都显著收窄，这表明当下实体经济需求仍然偏弱，市场对于货币政策适度松绑的预期也有所增强。

一季度新增信贷突破3万亿

中国人民银行15日公布的金融数据显示，2014年一季度人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元，创下了2010年以来的同期最高水平。其中3月份人民币贷款增加1.05万亿元，环比2月份的6445亿元大幅增长。

历史数据显示，2013年一季度人民币贷款新增2.76万亿，2012年一季度新增贷款规模为2.46万亿元，2011年一季度新增贷款规模为2.24万亿元，2010年同期为2.60万亿元，2009年同期则为4.58万亿元的“天量”。

一般来说，一季度往往是银行的放贷高峰期。根据往年数据，一季度新增信贷往往会占到全年新增贷款总额的30%以上。据此推算，2014年一季度新增信贷突破3万亿元，预计全年新增信贷可能达到10万亿左右。

西南证券宏观经济研究员刘峰认为，今年一季度的人民币贷款增长稳定，说明市场需求趋于稳定。“但信贷增速放缓这点值得注意，如果未来信贷能够保持稳增长，可以预见经济可能会缓慢复苏。”

M2增速大幅回落逼近12%

3月末，广义货币(M2)同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个百分点和1.5个百分点；狭义货币(M1)同比增长5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个百分点和3.9个百分点。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，M1增速仍处于趋势回落的过程中，这表明实体经济活力仍然较弱。　

而M2增速大幅收窄，逼近12%的关口，兴业银行资金营运中心宏观分析师肖丽认为，社会融资规模以及外汇占款少增、去年同期基数过高可能是主因。

南京银行金融市场部研究主管黄艳红也表示，3月份M2增速大幅下降，表明经济的活跃程度有所回落，但社会融资规模和新增人民币贷款环比在改善是一个积极信号。

值得注意的是，一季度末虽然有银行有“冲时点”的需求，但2014年一季度人民币存款仅增加了4.72万亿元，同比少增了1.39万亿元。其中3月份人民币存款增加3.67万亿元，同比少增5576亿元。

而去年一季度人民币存款新增了6.11万亿，可见“存款搬家”的趋势仍然凸显，这对银行信贷扩张可能会形成一定的约束。　

货币政策是否“松绑”要看经济走势

市场顺利度过了今年首个季末的流动性大考，从央行公开市场操作力度看，当前货币政策仍坚持中性立场的态度没有动摇。而对于二季度的市场资金面，机构普遍认为将明显趋紧，但货币政策是否放松仍要看经济大势的走向。

中金公司首席经济学家彭文生认为，在经济增速放缓的形势下，货币政策面临放松的压力，但是政策放松力度仍将视增长下滑幅度而定。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前也指出，若中国经济增长前景进一步恶化，未来货币政策存在宽松的空间。其中，银行间市场流动性在近几个月已经有所改善，央行可能通过公开市场操作，维持比预期更长的时间，保持相对宽松的流动性条件。

中金公司认为，若1季度GDP增速小幅低于7.5%的政府目标，例如回落至7.3%，则政策放松将仅限于微调，货币政策的微调将以放松信贷窗口指导为主。而在风险情形下，1季度GDP同比增速可能下到7.0%左右，同时M2增速显著下滑，则央行可能于2季度下调法定存准率，也有可能降低存款的基准利率。(完)