银行理财收益率优势渐显 适宜锁定收益

金牛理财网 薛勇臻

上周公开市场实现近9周以来的首次净投放，银行间资金面相对宽松，一个月以内各期限的SHIBOR继续下滑。银行理财产品收益率实际上也在下行，虽然市场平均收益率表现平稳，但从期限来看，主要期限的收益率都在小幅下跌。与互联网货币基金相比，当前银行理财收益率优势逐渐显现，尤其是在理财收益率下行阶段，更适合投资锁定收益。

发行量继续下滑 收益率表现平稳

金牛理财网截至4月11日的监测数据显示，受清明小长假影响，上周(2014年4月5日-2014年4月11日)银行理财发行量继续下滑，99家商业银行共新发非结构性人民币理财产品758款，环比少发62款，平均预期收益率环比上涨1BP至5.39%。从收益率分布来看，高收益产品已明显减少，收益率超过6%的产品市场占比不足一成。此外，金牛银行理财综合收益指数上周五行至5.42%，周涨幅为零。

从银行类型来看，季末过后各银发行理财产品数量减少，其中国有商业银行市场占比下降幅度较大，上周跌至25%。上周国有商业银行理财产品发行192款，环比少发52款，预期收益率上涨2BP至5.04%；股份制商业银行发行218款，少发4款，预期收益率上涨1BP至5.59%；城市商业银行发行265款，少发2款，预期收益率下降3BP至5.55%；农村商业银行发行75款，少发3款，预期收益率下降7BP至5.28%。

从收益类型来看，上周保本浮动收益型平均预期收益率下降2BP至4.59%；保证收益型收益率上涨2BP至4.73%；非保本浮动收益型收益率下跌3BP至5.63%。由于保本类产品市场占比明显下降，非保本产品占比上升，市场结构的变化对市场平均收益率有所抬升。

从投资期限来看，上周主要期限产品收益率继续小幅下行，但1-3个月理财产品市场占比大幅下滑至54%，这对市场平均收益率也有所抬升。上周1个月以下期限预期收益率上涨23BP至4.31%；1-3个月收益率下降1BP至5.29%；3-6个月收益率下降2BP至5.56%；6-12个月收益率下降3BP至5.65%；1年以上收益率下降27BP至5.88%。

收益率优势渐显 适宜锁定收益

上周央行继续开展正回购操作，但由于回笼资金规模小于正回购到期规模，因此实现了9周以来的首次净投放。业内普遍认为，公开市场净投放是为了应对4月财政存款大幅上缴的需求，央行意在维稳资金面，但未来资金面预期依旧谨慎。据中国外汇交易中心数据，上周1个月及以下期限上海银行间同业拆放利率继续走低，隔夜利率平均值为2.74%，7天利率均值为3.66%，14天利率为3.95%，1个月利率为4.36%，但三个月利率依旧保持在5.5%。

由于上周银行理财市场结构(尤其是产品期限)发生变化，导致在主要产品类型的收益率仍在下行的情况下，市场平均预期收益率却整体表现平稳，因此，实际上银行理财收益率依旧处于下行趋势中。随着互联网货币基金收益率的回落，当前银行理财收益率优势逐渐显现。截至4月10日，金牛理财网统计的8款“宝宝”理财产品的平均收益率为5.25%，其中余额宝为5.35%，均明显低于银行理财的平均值。此外，由于银行理财产品的收益率是未来收益且相对确定，在收益率下行阶段可以锁定一定时间段的收益，因此银行理财依然是偏保守型投资者的资产配置首选。