人民币贬值不具有趋势性 双向波动将成特点

作者姜楠

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--春节假期之后，人民币兑美元汇率持续下跌。本周，无论是人民币兑美元汇率中间价还是在岸、离岸即期汇率都加剧跌势，纷纷创下年内新低。接受中国金融信息网人民币频道采访的专家表示，人民币贬值不会是趋势性的，人民币兑美元汇率将呈现阶段性、双向波动的明显特征。

人民币一改强势转而走软

根据中国金融信息网人民币频道统计，人民币兑美元汇率中间价本周(2月17日——2月21日)出现四连跌，创去年12月初以来新低。累计下跌106个基点，跌幅达0.18%。截止2月21日，人民币2月下跌0.21%，年跌幅0.34%。

在银行间外汇市场上，人民币兑美元即期汇率本周(2月17日——2月21日)下跌246个基点，跌幅达0.40%，2月下跌0.52%，年跌幅已达0.62%。其中，2月19日早盘，人民币兑美元即期汇率一度急跌近百点。

同样，随着海外投资者持续减持离岸人民币，离岸市场人民币即期汇率也出现大幅走低，2月20日报6.0703，两地汇差持续缩窄至百点左右。

目前，市场对人民币此番弱势的原因有众多分析。首先，市场上有猜测认为，人民币近期走低的一个原因是央行干预，目的是冷却过热的升值预期，打击短期套利资金。也有市场人士认为，本轮人民币走低是对去年年底人民币升值幅度太快的修正。此外美元走强预期被市场普遍认可，本周美联储会议纪要显示美联储将坚定缩减QE强化了美元走强预期。

人民币贬值不会是趋势性的

目前，市场仍然担心中国经济复苏动力趋弱。尽管1月贸易数据显示新年开局良好，但2月中国汇丰PMI创7个月以来新低，暗示制造业疲软。与此同时，市场对中国影子银行及债务风险的顾虑有增无减。而纵观国际，美联储逐步退出QE的节奏仍然可能给市场带来不确定性。

经济学者、《世界的人民币》作者孙兆东在接受中国金融信息网人民币频道采访时认为，2014年人民币兑美元汇率将呈现阶段性、双向波动的明显特征。从全年看，人民币还是能跑过美元的，人民币破“6”需要时间。而人民币兑一揽子货币，特别是兑发展中国家货币将呈现持续升值态势。他还表示，对于人民币汇率保持升值的信心主要取决于三方面，首先是对中国经济基本面的看好，预计2014年中国经济增速仍将高于7.5%。其次是中国货币政策适度从紧和外贸保持顺差。第三，尽管美元升值趋势确立，但前面两个因素还是会将人民币拉回上升通道。同时我们要密切关注美元政策和经济走势，因为这将决定双向波动的幅度和频度。

中国银行国际金融研究所分析师李建军在接受本网采访时表示，人民币贬值有利于我国外贸，消除一定投机因素。人民币并没有趋势性贬值的基础，但却打破了人民币单边升值预期。人民币处在建立国际信用的阶段，正在进行从贸易结算货币向投资交易货币的转型。作为投资交易货币需要市场价格的波动，有利于活跃人民币市场。

人民币波幅扩大面临窗口

随着人民币升值预期有所减弱，甚至出现贬值预期，人民币对美元将进一步出现形成双向波动局面。

李建军认为，可以抓住这一窗口进行人民币汇率市场化改革，扩大人民币汇率波动区间。不过，孙兆东建议，扩大人民币兑美元汇率波动幅度是可能的，但目前没必要，要根据美元波动情况择机推出。

央行在《2013年第四季度中国货币政策执行报告》中称，要进一步完善人民币汇率形成机制，加大市场供求决定汇率的力度，增强汇率双向浮动弹性。日前，央行召开2014年跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议时也指出，今年要逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。

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