逾四千亿逆回购到期在即 下周央行或放水

昨日是马年春节后首个交易日，市场尚未完全走出节日模式，银行间质押式回购成交有限，资金面尚可，隔夜利率基本持稳，7天及以上期限品种有所反弹。银行交易员表示，下周公开市场面临逾四千亿逆回购集中到期，资金利率有所反应在意料之中，预计央行会有所行动，保持节后流动性的基本稳定。

具体看，昨日隔夜回购加权利率收报4.26%，与节前最后一个交易日基本持平。7天及以上期限品种全线上扬，其中7天回购加权利率收报5.43%，大涨44基点；21天、1个月和3个月品种单日收益率涨幅也都超过20基点；14天和两个月品种则相对稳定。目前除隔夜品种以外，其余期限质押式回购利率尚运行于5%以上，6个月期回购利率仍超过6%。

交易员称，一些银行在节前融入的资金到期，使得资金面稍显收紧。更重要的是，市场担忧下周大量逆回购到期会对资金面造成冲击。据测算，下周(2月10日-2月14日)，公开市场将有4500亿元逆回购到期。其中，2月11日，公开市场将迎来2笔逆回购到期，总量为3300亿元；2月13日，另有1笔1200亿元逆回购到期。除此以外，13日还有300亿元国库现金定存到期。有鉴于此，昨日回购市场一开盘，7天资金就成为最抢手的品种，由于该期限资金供不应求，部分机构转而融入更长期限资金，以至于21天、1个月等品种回购利率纷纷被推高。不过，该交易员也指出，春节后首日，市场交投氛围不浓，成交偏清淡，利率虽有所上行，但是资金面总体尚可，隔夜利率持稳也表明短期流动性供求均衡。

逆回购集中到期，使得下周市场资金面将成为关注焦点。分析人士指出，考虑到节后现金回流银行体系需要一个过程，可能在正月十五过后才会比较明显，因此下周可能仍需要央行在逆回购到期时点与现金回流时点之间的“空挡期”开展适量的逆回购操作，以平滑资金面波动。