绿皮书：2014年人民币汇率存在超调风险

国家信息中心、社会科学文献出版社今日发布《经济信息绿皮书：中国与世界经济发展报告(2014)》称，2014年人民币汇率存在超调风险。

2013年人民币持续快速升值，按照中间价计算，前三季度累计升值2.24%。但绿皮书分析认为，人民币的强势升值缺乏基本面支撑：

一是人民币的快速升值并非建立在经济强劲增长基础上。二是海外美元兑人民币无本金交割远期外汇交易(NDF)报价持续高于同期国内美元兑人民币即期汇率，说明海外市场一直存在人民币贬值预期。　三是跨境资金流入压力减缓。

基本面变化很难对人民币快速升值给出合理解释。绿皮书认为，人民币对美元缺乏弹性的汇率安排以及市场心理因素是导致人民币出现加快升值的主要原因。

绿皮书分析，从经验来看，由市场预期和投机炒作推动的汇率波动，如果缺乏基本面支撑，会出现超调现象。人民币汇率超调是指人民币汇率短期波动超过了长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。如果人民币继续快速升值，就可能出现“超升”，未来可能出现急转直下的危险。而2014年美联储可能退出QE政策将推动美元走强，加剧人民币贬值风险。