资金面骤紧 收益率短期下行无望

邮储银行 薛飞

周四，资金面骤紧，各期限回购利率大幅上行，带动利率债收益率继续小幅上涨。

周四14天逆回购继续“停摆”，3个月国库现金定存存款收益率达到历史最高的6%，以及国开行公告下周二将发行240亿金融债等因素，继续冲击着机构对于后市的信心。利率债收益率进一步小幅上扬，抛压不减，曲线更趋平坦化。

从之前公布的宏观数据看，10月CPI同比涨幅为3.2%，通胀压力进一步加大；M2增幅为14.3%，与年初央行制定的控制目标仍有较大差距，这些数据并不支持央行进行大规模的货币宽松操作。同时，工业增加值、社会消费品零售总额等数据反映出经济基本面依然向好。对于债市来说，短期内还要经历一番痛苦的挣扎，静待合适时点的到来。