公开市场延续紧平衡 资金利率或易上难下

新华社记者杨溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--记者获悉，人民银行于周二以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率持稳于4.10%。

鉴于当日有逆回购到期80亿元，且周一央行续做了全部到期的100亿元三年期央票，则管理层延续公开市场紧平衡操作的态度已相当明确。

值得一提的是，截至11月11日，货币市场7天期回购利率仍收在3.82%的相对高位。

不仅如此，央行公布的最新数据显示，10月末广义货币(M2)余额为107.02万亿元，同比增长14.3%，分别比上月末和去年同期高0.1个和0.2个百分点。

在多数业内人士看来，当前M2增速依然偏高，考虑到M2的控制难度较大，预计央行会继续保持稳中偏紧的政策操作思路。

对此，来自国海证券的研究观点亦指出，现阶段由于经济数据企稳而通胀小幅上行，在11-12月财政存款大幅投放和外汇流入的预期下，央行操作难有投放空间，未来货币政策维持中性趋紧仍是大概率事件。

“我们认为，未来央行的操作思维仍将是以市场价格为导向，以逆回购的中标利率为市场价格控制的上限，或者市场逆回购利率上限作为衡量市场流动性松紧的标准。”东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，“央行料将维持资金价格高位以使市场整体处于紧平衡状态，根据三季度以来的操作实践，7天回购利率不应该持续低于3.5%的水平，一旦持续低于3.5%，那么央行重启正回购的概率将上升。”

不过，陈龙进一步表示:“对于同样回笼流动性的工具，央行新发央票的可能性不太大，原因在于央票锁定长期资金，在外汇占款增量大部分来自投资结汇而贸易顺差持续性仍存质疑的情况下，新进锁定长期资金，既无法有效管理短期的流动性变化，也会对市场的情绪造成太大的冲击。因此，继续贯彻锁长操作只可能在到期央票的续做上下工夫。”

业内人士普遍判断，后续市场将继续承受政策缓慢加码的压力，而在金融机构流动性管理普遍加强的背景下，年底资金面仍可能出现紧张，资金利率料呈现“易上难下”的格局。(完)