人民币对美元重拾升势 全年有望升值3%左右

新华社经济分析师王四圣 齐菲

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--21日，人民币对美元中间价报6.1352，再创汇改以来新高。今年以来，人民币已累计升值2.4%。鉴于国内经济基本面向好，美联储缩减QE规模暂无明确时间表，人民币升值预期逐步增强，预计四季度人民币对美元升值幅度超过三季度，在0.8%-1.0%之间，全年升幅可能达到3%，远高于去年的0.24%。

图表1：汇改以来，人民币对美元中间价年度升幅

来源：根据中国央行网站数据计算整理

人民币对美元中间价在6.16-6.18盘整近3个月后，9月12日突破6.16至6.1575，重拾升势。究其原因，一方面是因为国内经济回暖，人民币币值获得基本面支撑；另一方面，美联储QE退出暂缓，市场预期将推迟至年底，美元流动性仍然在较长时间内保持充裕。我们预计，今年四季度，人民币对美元中间价仍以升值为主，年底或逼近6.10。

得益于“稳增长”政策支持，我国三季度经济增速反弹至7.8%，结束了此前连续两个季度放缓势头。从最新发布的各项经济数据可以看出，前三季度我国宏观经济运行总体平稳、稳中向好，主要指标在合理区间。预计今后一个时期支撑经济运行的基本动力仍然较强，我国仍处于工业化和城镇化加快的进程中，会激发投资和消费的潜力。

在基本面支撑人民币走强的同时，美元走强动力不足。美联储没有按照此前市场预期的那样缩减QE规模，加上美国债务上限谈判增加市场不安情绪，消弱了美元在国际外汇市场上的表现。截至10月18日，美元指数触及逾八个半月的低位79.48。美元走低，也支撑着人民币对美元走强。

在NDF市场上，人民币贬值预期于6月24日触及2.16%的底部后开始持续反弹，截至10月18日，贬值预期缩小至0.25%，接近今年4-5月份的水平。在国内基本面向好、国际投资者对我国经济信心提升背景下，人民币币值预期可能将由贬值预期转为升值预期。

图表2：今年以来NDF市场人民币币值预期变化

来源：新华社多媒体数据库

国际清算银行10月17日公布的数据显示，人民币9月实际有效汇率指数月率上涨0.26%至117.4%，为1994年2月有数据纪录以来最高。今年前9个月，人民币实际有效汇率已累计上涨6.6%，名义有效汇率上涨6.2%，远超去年全年2.2%、1.7%的涨幅。

图表3：人民币实际有效汇率迭创汇改新高

来源：国际清算银行(BIS)

今年前三季度，人民币对美元中间价累计升值2.2%，其中一季度升值0.26%，二季度升值1.44%，三季度升值0.5%。10月份以来，人民币中间价、即期价格延续9月份中旬以来的升势，汇价迭创新高。自年初以来，已升值2.4%，是去年全年升幅的10倍。上周五人民币对美元即期汇价报收6.0968，收盘价首破6.10，也汇改新高。(完)