澳新银行：上海自贸区将与香港形成竞争

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--国务院近日正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区。澳新银行最新研究报告认为，上海自贸区将吸引离岸人民币流入，这可能导致香港CNH面临流动性的风险。上海仍然需要数十年来完善“软环境”，但香港仍然需要更加聪明地应对来自上海的挑战。

澳新银行报告指出，如果上海出台类似前海的一系列优惠举措，那么上海自贸区可能对香港产生较为显著的挑战。在过去的数十年中，香港一直扮演着中国离岸金融中心的角色。但上海自贸区的建设将不可避免地导致部分金融业务流向上海。

澳新银行认为，以下两类交易很可能从香港回流上海：如果上海自贸区内不存在资本管控，资本流动将在自贸区内更加便利，这也意味着大量的人民币贸易结算可以在上海自贸区完成，而不用经过香港。自贸区将吸引CNH 业务，这也可能导致香港市场出现较为明显的人民币流动性紧张。

另一方面，作为中国对外开放的门户，香港吸引了大量的意图进入中国市场的企业，也吸引了大量意图海外扩展的中国企业。这些企业在香港注册，并享受当地的低税率。如果上海自贸区能够提供同样的低税收环境，那么很多企业可能将总部搬至上海自贸区。

香港仍然具有多方面的优势。法律和先进的软硬件环境：即使上海自贸区和深圳前海承诺可能适用普通法精神，但仍然是不清楚如何融入西方的法律框架。这也将限制外国公司从香港搬迁至上海。

独立而透明的金融监管：即使在自贸区注册的金融机构的监管环境可能相对宽松，银行和金融机构将继续由中国人民银行及其他监管机构的监督。这意味着其政策风险、行政惯例、以及监管环境仍然难以迅速赶上香港的标准。

香港花费了数十年的时间来建立其高效的软基础设施，对于上海来说也将如此。香港应该进一步推动与内地的市场整合。

香港需要积极主动，通过降低企业成本，提升物理和软基础设施，维护政治稳定，以及提高行政效率，来提升自身的地位。一个更加开放的中国金融体系对于香港来说永远是一个机会，并将进一步加强香港作为国际金融中心的地位。