中银：不排除人民币即期市场续创新高的可能

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中国银行最新报告指出，市场目前依然是结汇力量偏强，本周人民币即期市场升值预期预计依然偏强，不排除续创新高的可能。预计通胀将震荡上行，但年底仍不会超过3.5%。央行对货币政策宽松的意愿不高，伴随经济企稳，中性基调将继续保持。

中国银行中银分析（周报）指出，美元近期的疲弱以及7月经济数据表明中国经济好于此前市场预期，对人民币即期市场表现形成了支撑，市场目前依然是结汇力量偏强。这种情绪的存在使得本周人民币即期市场升值预期预计依然偏强，不排除续创新高的可能。

报告称，人民币想要再现前期强势需要中间价予以配合，目前来看中间价依然未释放出此类信息。基于此，对于有购汇需求的企业和投资者来说，可以考虑逐步介入，后期需要关注收盘价偏离中间价幅度较大给予中间价带来的升值压力。

报告称，上周（8月9日-8月16日），人民币即期市场表现依然保持强劲，周五收报在6.1150，全周走高80个BP，日内交易时段更是一度冲破6.11一线，最高走至6.1090。和即期市场表现强劲不同，人民币中间价全周持稳，周五收报在6.1666，较前一周走高2个BP，全周走势继续和美元保持较好的一致性，区间震荡形态依然延续。

报告称，即期市场相对于中间价的强劲表现使得收盘价相对于中间价的偏离幅度有所升高，一度重新回到0.9%上方。CNH亦保持强势，全周走高102个BP，周五收报在6.1085，与CNY价差小幅扩大至-65BP。即期市场的强势也传递到了远期市场，1年期NDF当周亦大幅走高185个BP，收报在6.2370，隐含中间价贬值预期较前期明显缩窄。

报告认为，近期，蔬菜和猪肉价格的上涨引发了市场对下半年通胀的忧虑。能繁母猪高库存限制猪肉价格上涨幅度，预计到明年年中才会快速上涨，蔬菜价格趋势值下降对冲部分周期上涨压力，预计通胀将震荡上行，但年底仍不会超过3.5%。

纵观6月中旬以来密集推出的“稳增长”政策，多以兼顾长短的取向为主，且以财政政策为主，货币政策并没有明显转松。尤其是央行近期在资金并不宽松的情况下采取央票到期续发和逆回购并举的“锁长放短”操作更是彰显央行似乎并不愿意货币政策有宽松的偏向。

实际上，在央行二季度货币政策执行报告中，对国内当前的高投资率、高负债和高杠杆的结构性问题的探讨增多，并明确指出“目前投资率仍处于历史高位，在投资率趋向更可持续水平的过程中，也会对经济运行造成一定压力”，同时“经济运行中突出的结构性问题也影响了总量政策发挥效果，再加杠杆难度较大”。这表明央行似乎更倾向于认为前期经济增速下滑是结构性的问题，意味着货币政策宽松的意愿并不高。

报告认为，从经济增长形势来看，央行认为下半年外围环境将保持稳定，而国内经济若真如7月数据显示那样已经企稳，并且下半年反弹势头持续，那么货币政策还将继续维持中性的基调。