香港人民币存款增长将放缓

从过往的情况来看，与内地市场的时点效应相近，通常香港银行对人民币存款的竞争也集中体现在季末、半年末、年末等重要时点上，但今年却有所差异。

高息

这个夏天，人民币存款在香港着实“火”了一次。包括渣打银行（香港）、富邦银行（香港）和星展银行（香港）等在内的多家银行不约而同地上调了人民币存款利率。

其中，渣打银行（香港）针对新存入等值10万港元以上人民币资金的个人客户推出特惠利率，各期限档次利率均有所上调，3、6、12个月期利率均高达3%，呈现出短期利率赶上长期利率的反常现象。据了解，这也是该行今年初以来首次把人民币定存利率调高至3%的水平。

在此之前，流动性紧张已经蔓延至香港，已有多家中资银行率先调高人民币定存利率。其中，中银香港宣布如果新存入2万元人民币，则3个月期定存利率为2.39%；如果新存入金额达50万元，则利率为2.42%。5月份该行3、6个月期人民币定存利率分别为2.3%、2.4%。

从过往的情况来看，与内地市场的时点效应相近，通常香港银行对人民币存款的竞争也集中体现在季末、半年末、年末等重要时点上，但今年却有所差异。

对此，熟悉香港银行体系的一位经济学家认为需要分析高息揽存的背景。“这次导致人民币存款利率的上浮主要原因是香港人民币存款规模的下降，这与近期内地资金面的持续紧张有关，因为已有一定规模的资金通过各种渠道从香港回流到内地，为了保证存款的稳定性，香港银行愿意开出高价。”该人士表示。

持有同样观点的还有香港的金融机构人士，他们认为此次高息争抢人民币与流动性紧张有关。渣打银行香港及大中华区存款及按揭业务主管王维宪近日曾公开表示，内地资金紧张拉高香港人民币拆借利率尤其是短期利率，因此全线上调人民币定存利率。

此外，也有分析指出，人民币存款竞争的白热化需要追根溯源，即香港人民币业务的发展速度与人民币存款总量之间的矛盾。香港金融管理局最新的统计数据显示，5月份香港人民币存款上升3.1%，至6985亿元人民币。而今年前5个月，经香港银行处理的人民币贸易结算交易额已经超过14181亿元，同比大增近五成。

值得注意的是，业界对未来一段时间实现存款的增长并不乐观。汇丰香港区总裁冯婉眉近日在公开场合表示，目前香港的人民币存款有约7000亿元，但由于市场对人民币升值的预期减退，预计香港人民币存款的增长速度将放缓。

同样，根据渣打香港高级经济师刘健恒的预测，由于央行今年推出的人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度增加至1000亿元，预期下半年将有更多人民币流出本港。此外，加之对人民币升值的预期下降及前海发展，该行下调了本港人民币存款预测。

“在与很多国际投资者的接触中，我们发现与前段时间相比，很多人对于人民币的信心和中国经济的信心下降了很多，主要体现为两个方面，一是人民币吸引力的下降，二是美国的吸引力在上升，所以，目前有一个比较明显的资本流出。”前述经济学家表示。

套利

而在澳新银行中国经济师周浩看来，香港银行高息争抢人民币还存在一个深层次原因套利。

“长期以来，香港与内地之间始终存在一个联动的关系，如果大家倾向把人民币放到内地去，香港的人民币自然会减少，所以利率也会提升。”周浩表示。

“倾向把人民币放到内地”，即套利操作的通常表现为在香港市场上银行推出一个月短期高息产品，吸引出口商手中的离岸人民币存款，再通过结算平台回流至内地，最终流向内地银行间拆借市场上。

以目前香港银行给出的人民币存款利率为例，银行可以用3%的利率水平吸引存款，而后转移到内地市场。根据上周五（7月12日）公布的shibor计算，利差最低也在0.3%，最高则为1.4%。

除此之外，企业贷款也会变相“回流”。来自渣打银行的一份调查显示，目前约有37%的人民币贷款用户选择在内地投资，而有47%的用户则选择在内地做贸易融资。对此，刘建恒表示，自2012年第四季度起，香港人民币贷款与存款比例就保持在13%，仍旧是较低的水平，加上香港利息较内地更低，预计香港的人民币贷款会越来越多。

据周浩介绍，目前对于企业贷款回流到内地的情况还没有很有效的控制措施，“最严格的也就是‘假贸易’不做，但‘真贸易’终归要回来，本质上还是控制不了，回流的渠道比较畅通。”

此外，对于如何界定真实需求，前述经济学家认为亦没有很明确的指标，“我们不知道现在海外的人民币需求有多少是投机性需求，多少是真实性需求。”

那么香港银行业开出的“高价”是否会侵蚀利润？周浩认为不会产生影响，“银行都是一边进，一边出，这边是大幅上调存款利率，另一边的贷款利率也会相应提高，息差水平依旧保持稳定，不会对利润产生影响。”

对于未来，业内普遍预计，随着内地市场流动性紧张的缓解，套利的空间有望减少，届时，人民币存款利率或将出现回落。（新金融观察）