专家建言盘活货币存量：需把M2转成M3

前5个月M2增速居高不下，均保持在15%以上，高于年初制定的预期目标。在银行闹“钱荒” 背景下，作为M2的重要影响因素，下半年信贷投放规模引人关注。

交通银行首席经济学家连平在接受《证券日报》记者采访时表示，M2增速过高的原因是外汇占款增速高。不过，下半年随着美国QE政策的退出，国内经济增长预期降低等因素影响，外汇占款会显著下降。而且监管部门开始对信托、理财等高利率融资渠道进行监管，下半年M2也会有所下降。

连平表示，当前流动性紧缩的现状会对信贷投放产生一定影响，预计6月份新增信贷规模8000亿元左右，上半年新增信贷规模为5万亿元左右，今年全年信贷投放规模为9万亿元。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，下半年社会融资总额增速将有所放缓，相应地，信贷对实体经济的支持力度也将减弱。他预计，2013年社会融资总量将达18万亿元。

就此来看，下半年无论是新增信贷规模，还是社会融资规模都会下降，因此“用好增量，盘活存量”显得尤为重要。

那么如何盘活存量呢？中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受《证券日报》记者采访时表示，将庞大的M2直接带给企业，这是不现实的。盘活存量应该是将庞大的M2转成具有一定流动性的证券化的金融资产，也就是M3，这样一方面能够使金融市场特别是资本市场有发展的动力和空间，另一方面M2变成M3也能够使实体经济从资本市场获得更多支持。

在连平看来，盘活存量要采取三大措施。一是要减少中长期贷款的占比，二是要将信贷资产证券化，三是要进一步发展股票、债券、信托等的融资渠道。

朱海斌也认为，盘活存量需要分两步走：第一步，控制投机性金融活动，减少社会融资总量中的虚增部分；第二步，恢复信贷渠道效率，即根据供求状况，实现信贷资源的有效配置。他认为，当前已经迈出了第一步，但第二步超出了央行能力范畴，需要财政、行业政策和结构性改革的支持。