“钱荒”波及香港 离岸人民币拆息过山车

人民币观察：银行“钱荒” 央行“以静制动”

内地银行间市场资金紧张的影响，已由在岸市场逐渐传导至香港离岸市场。从6月18日至6月21日，一向平静的离岸人民币同业拆息出现了剧烈波动。分析认为，内地“钱荒”只是近期CNH流动性紧缺的诱因之一，美元指数走强和市场利率上升，致使早前买入离岸人民币的机构投资者减少投资头寸，资金从CNH倒流至亚洲美元市场。

据21世纪经济报道报道，香港离岸人民币同业拆息隔夜利率一度创下8%的超高水平，香港市场的国债收益率从5月中的2.2%飙升100个基点至3.2%；加上美国利率上涨，资金由离岸人民币（CNH）倒流向强势美元，离岸人民币的流动性趋紧。

报道称，某国际大行消息人士透露，部分中资行因内地“钱荒”借调离岸人民币补充在岸流动性，致使短期人民币拆息利率出现较大波动。另一方面，不交收人民币远期合约（NDF）价下挫，不少境外机构策略性减少对CNH的投资头寸，加剧了离岸人民币资金的紧张局面。

从6月18日至6月21日，一向平静的离岸人民币同业拆息出现了剧烈波动。隔夜利率从18日摩根大通报出的最低2%，短短两天内飙升至工银亚洲报出的8%，不到24小时又回落至不足4%的水平，一周的拆借利率同样创出7%的新高；堪称内地“钱荒”的香港版缩影。

香港财资市场公会数据显示，工银亚洲6月18日的人民币隔夜拆息报价为2.5%，一周利率为3%。不到48小时，隔夜拆息倍增至8%，一周利率也升至7%，随后，21日，隔夜人民币拆息迅速回落至3%。

汇丰银行中国区研究部主管张之明接受21世纪经济报道专访时称，内地“钱荒”只是近期CNH流动性紧缺的诱因之一，美元指数走强和市场利率上升，致使早前买入离岸人民币的机构投资者减少投资头寸，资金从CNH倒流至亚洲美元市场。

参照汇丰编制的离岸人民币债券指数，由中央政府发行的所有年期国债收益率从5月20日的平均2.2%，短短30天急升100个基点到目前的3.2%；反映CNH流动性偏紧。一年期不交收人民币远期合约价从上周初的6.2671跌至最新6.3078，单周贬值0.65%。

香港财资市场公会已于6月24日推出新的人民币香港银行同业拆息定价。香港金融管理局按照在香港离岸人民币市场的活跃程度选出16间银行，以提供有关利率报价，而公会已委任这些银行作为报价银行，为期一年。汤森路透也获指定为计算机构，以计算及公布人民币香港银行同业拆息定价。

有关定价涵盖8个期限，包括隔夜、1个星期、2个星期、1个月、2个月、3个月、6个月及12个月。定价是从报价银行提供的报价中，剔除最高3个及最低3个报价，再取其平均数而定出。