央行“按兵不动” 资金面继续承压

新华08网上海6月21日电(记者杨溢仁)尽管上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)屡屡“爆表”，市场资金面信心受到重挫，市场的哀鸣一片；但就目前来看，管理层坚持“不放水”的态度依然坚决。

业内人士普遍解读认为，本周央票的地量发行已足以彰显出央行收紧流动性的态度及决心，短期内降准、降息几无可能。

资金利率频破表

来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至6月21日中午11时30分，隔夜、1周SHIBOR利率较昨日有所回落，分别行至8.4920%、8.5430%；2周及1月SHIBOR利率则继续上行，分别跳升97.20BP和29.90BP至8.5660%、9.6980%。

“隔夜、1周SHIBOR利率是下来了一些，不过这会儿有较多小机构仍以20%左右的高价报出隔夜，虽然和昨天30%的数据相比已有下降，但资金面紧张依然不言而喻，早间各机构的态度还是相当谨慎的。”一位券商交易员在接受记者采访时指出，“考虑到年中考核时点的临近，个人认为，如果央行再不放松流动性，SHIBOR利率还有进一步飙升的可能。”

可以看到，昨日中国银行间货币市场经历了历史性的一刻。当天，隔夜SHIBOR飙升了578.40BP，“破表”升至13.4440%的历史新高，盘中更是一度蹿升至30%的惊人位置。

而除了SHIBOR利率外，银行间回购利率表现同样火爆，各期限品种上行幅度均在100个基点以上。其中隔夜、7天回购利率分别大涨377.7BP、321.2BP，跳升至11.650%、11.449%的罕见双位数水平。

管理层淡定以对

不少业内人士甚至用“空前惨烈”来形容当前的资金局面。

值得一提的是，伴随紧张情绪的发酵，昨日有关“中国银行资金违约”“央行向工行放水500亿元”“收盘前30分钟央行投放4000亿货币以缓解市场流动性”的传闻更是不绝于耳。

记者了解到，中行已发布公开声明，称“中国银行从未发生资金违约事件，6月20日按时完成全部对外支付。有关市场传闻严重失实，对于恶意制造谣言的相关机构和人员，中国银行将保留追究其法律责任的权利。”

多位一线交易员亦向记者表示，“注水工行500亿元仅仅是传闻，至于4000亿资金的投放，不论是哪家银行，不仅要满足银监会流动性管理的若干指标，内部也要进行严苛的流动性管控，这种传言实在缺乏常识。”

需要指出的是，较之于市场的“风雨飘摇”，央行表现依然十分淡定。在周四进行的公开市场操作中，众人期盼的逆回购仍旧没有现身，而20亿元的央票发行却彰显了管理层“铁血纠偏”的坚定态度。

华龙证券固定收益研究员牟治阳指出，“即使央行进行‘放水’，资金面松动一些，资金利率也很难一下子跳水。毕竟银行间市场利率有黏性，而且少量的资金投放，也难改总体紧平衡的态势。”

短期偏紧难逆转

当前，有部分券商的观点认为，近期资金面如此紧张的状态可能难以持续。首先，现阶段流动性总量并不低。根据券商测算，5月份的超储率水平在1.5%左右，银行体系的可用资金总量并非十分紧缺。

其次，资金面的紧张主要来自于结构性因素和预期的改变，一方面前期银行对流动性的预期可能过于乐观，在超储率已经显著下降之后，由于外汇占款的减少和财政存款的大量回笼，使得银行备付头寸出现明显不足，再加上端午节假日的到来，银行出钱意愿更加谨慎；另一方面，央行的操作可能也改变了银行此前“管理层不会放任资金面如此紧张”的预期。

再者，随着结构性因素的消失与6月下半月财政存款的投放，资金面最紧张的时刻可能正在过去。

不过，我们也应该清楚地认识到，资金面短期内偏紧的态势尚难出现根本性的逆转。

“对于资金面，未来仍有几方面需要关注。”来自兴业证券的研究观点指出:其一，6月份商业银行面临季末考核，仍将增加资金面的波动；其二，7月份市场将面临大规模的财政存款上缴，这或进一步降低超储率；其三，外汇占款下降后，除了减少超额准备金的供应，银行存款端的稳定性也将有所下降，届时银行融出资金的意愿料更为谨慎。(完)