银行间回购利率涨跌互现 资金面或仍偏紧

新华08网上海5月27日电(记者杨溢仁)5月27日，全国银行间债券市场结算总量为6775.68亿元，较上日上涨11.15%｡

回购利率涨跌互现，其中，3天品种利率上行幅度达53.6个基点，21天品种利率下行幅度达51.9个基点｡具体来看，1天3.564%；2天3.725%；3天4.046%；7天4.106%，较上日略下6.1个基点；14天3.933%，较上日回落34.0个基点；21天3.928%｡

就资金面来看，虽然央行上周最终实现资金净投放1280亿元，但由于财政缴款、个别税种上缴和月末因素临近等影响，市场资金面当前仍呈现结构性紧张的格局｡

“本周公开市场仅有300亿元的正回购到期，加上财政缴款和月末临近，预计资金面紧张仍将延续一段时间｡”一位券商交易员向记者表示，“本周央行继续维持净投放格局仍是大概率事件｡”

再就债券市场而言，短期内基本面趋弱对市场仍有支撑，因为从管理层的表态考量，其对于目前经济增速的容忍度在不断上升，大幅出台刺激经济的政策已不大可能｡

不过，由于宏观经济仍旧处在复苏的上升通道内，鉴于基本面利多前期已经出尽，且目前利率品种的收益率多处于相对低位，则券商普遍判断，现阶段利率市场仍将延续盘整行情｡

信用债方面，经济趋弱导致的信用违约风险值得警惕｡不仅如此，监管风暴亦没有停止，不断出台的监管规定将对市场产生深远的影响｡

来自申万的研究观点指出，伴随监管深入，市场的交易成本或明显增加｡更为现实的问题是6月末大量银行理财产品将到期，理财产品本身存在明显的期限错配问题｡同一金融机构自营和理财账户不能相互交易，并且通过第三方过券的行为受到限制，可能导致理财产品被动真实卖出持有债券，进而加大市场调整压力｡

另外，信托产品、券商资管、基金专户停止开立银行间账户已经超过1个月，而且目前还看不到重新开户的可能，债券的需求料也会受到一定的抑制｡(完)