埃德尔斯坦：无论如何资本都会回流美国

埃德尔斯坦2011年加入IHS环球透视，目前负责美国宏观经济、金融市场以及美联储政策等方面的分析研究。

针对美联储可能开始考虑退出量化宽松货币政策，上海证券报记者独家采访了美国智库IHS环球透视的金融经济学研究主管埃德尔斯坦。

上海证券报:近期围绕美联储可能提前退出量化宽松的争论日益升温，您所认为的退出时间表如何?

埃德尔斯坦:美联储今年年内将继续维持当前的QE3步伐。特别需要指出的是，大规模自动开支削减可能在未来几个季度对经济增长带来明显拖累。我们预计，美联储会在明年年初也就是失业率进一步降至7%左右时，开始缩减资产收购规模，具体途径可能是停止或是放慢收购抵押支持证券(MBS)。至于彻底终止这一轮量化宽松，可能在2014年第三季度。

上海证券报:如果美联储开始着手退出，会对金融市场带来何种影响?

埃德尔斯坦:如果在合适的时机退出QE3，尽管其他央行仍在推行宽松政策，美国股市可能仍会有较好表现，因为经济相对而言表现更好。美元可能走强，进而影响石油和黄金价格，但原油可能会从需求增长中获得支撑。如果美联储提早退出QE3，预计股票和大宗商品将下跌，美元可能走强，黄金也会下跌。

上海证券报:美联储如果考虑退出QE3，对中国等新兴经济体意味着什么?是好消息还是坏消息?

埃德尔斯坦:这取决于退出时机。但无论如何，受到美联储退出因素的影响，我们都可能看到资本回流美国。如果退出提早，资本可能回流美国国债；如果退出时机适当，资金可能回流美国股市。

上海证券报:如果美联储启动退出，会不会有更多央行跟进退出?

埃德尔斯坦:我并不这么认为。美国在货币政策和经济复苏方面已领跑其他经济体。比如日本的状况可能落后美国15年左右。最近，日本、欧元区、澳大利亚和韩国等国又开始重新放松货币政策。英国央行在卡尼上任后也可能跟进。

上海证券报:一些人认为，以发达国家为代表的各国央行持续推行货币宽松，可能在未来带来信贷或是资产泡沫，您怎么看?

埃德尔斯坦:我同意。但只有当经济增长超出长期趋势水平的情况下，资产泡沫才会成为现实担忧，就像2005年和2006年那样。眼下，经济增长还未达到趋势水平，所以我对泡沫问题并不那么担心。(记者朱周良)