内地房企点心债供应增多 市场认购热情下降

新华08网5月22日讯 近日，两家在香港上市的内地房地产开发商宝龙地产及花样年控股成功发行3年期点心债，合计规模为18亿元人民币。然而，此次两家公司点心债的超额认购情况并不如此前其他内地房企高收益点心债热烈，反映投资者对这类债券的认购意欲已有所下降。

宝龙地产此次已发行总价值8亿元人民币、3年期点心债，按票面值平价发行，票面利率及实际收益率均为9.50%。消息人士称，宝龙地产该批债券合计获18亿元人民币的认购额，即超额认购1.25倍，私人银行客户认购额占比高达64%。

花样年控股发行总价值10亿元人民币的3年期点心债，按票面值平价发行，票面利率及实际收益率均为7.875%，合计获超过30亿元人民币的认购额，即超额认购2倍，私人银行客户及基金分别占39%及38%。

据数据公司Dealogic统计，内地房地产开发商今年在国际市场的发债量惊人，合计发行了总价值近108亿美元的美元计价债券，创纪录水平，早已超过去年全年的水平。

在点心债方面，数字显示，加上宝龙地产和花样年控股，今年以来合计有8家内地房地产开发商发行了点心债，合计发债额达到122亿元人民币。去年全年则只有2家内地房地产开发商发行了点心债，发债金额合计32亿元人民币。

今年内地房企的点心债新债普遍获得不俗的认购。佳兆业4月发行了规模18亿元人民币3年期点心债，票面利率6.875%，获得220亿元认购额，即超额认购约11.2倍，是点心债市场上极少见超额认购倍数如此高的新债。

绿城中国5月初发行规模达25亿元人民币的3年期点心债，票面利率5.625%，也获得160亿元人民币的认购额，超额认购5.4倍。

市场人士称，此次宝龙地产及花样年控股所发行的点心债，不论从认购总额或超额认购倍数而言，都明显较逊色，反映经过近期一轮内地房企频频发行高收益点心债后，供应增多，投资者的认购意欲已有所下降。

债券交易员称，两家公司的点心债21日表现持平，宝龙地产的点心债二级市场报价99.75/100.00，花样年控股点心债报价100.00/100.20，表现不算突出。

分析人士认为，随着人民币离岸中心的“百花齐放”，离岸人民币债市正迎来另一次爆发性增长。

中银香港行政总裁区景麟预测，台湾发行首笔“宝岛债”，建行在伦敦发行的10亿元离岸人民币债一抢而空；种种迹象证明人民币债正逐步国际化。依托香港的核心清算体系，全球将开拓横跨东西的人民币离岸次中心，台湾-新加坡-伦敦-美国，呈现“百花齐放”的景象，离岸人民币债将迎来另一次爆发性增长，中短期内有望超越亚洲美元债，成为区内企业重要的融资渠道。

中信银行国际首席经济师兼研究部主管廖群表示，今年以来，随着欧美国家再度推出量化宽松货币政策和减息，人民币升值的预期持续“高温”，预计点心债下半年会有爆发性增长，今年全年总发行量有望较去年增长20%以上。

星展银行香港企业机构银行董事总经理郑思祯预计，年期较长和高收益的离岸人民币债券市场将持续增长。

海通国际首席经济学家胡一帆也看好点心债发展前景。胡一帆认为，限制点心债发展的两个因素，包括产品同质化和人民币升值预期降低，现在形势都已经扭转，点心债无风险、收益高必然受到市场投资者的青睐。