收益率面临分化银行理财将现新格局

逐一分解8号文所提两点核心监管要求不难发现，“要求理财产品与其投资标的物一一对应”的效果是，原先那种多个理财产品打包混合投资的操作模式将不复存在，不管是保本型产品还是非保本型产品，都需做到每个理财产品单独管理、建账和核算，每个产品都必须“配备”资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。

“以目前商业银行大量发行组合投资类理财产品的情况来看，若之前是以资金池模式进行统一管理，那'一一对应’的要求将对银行内部核算系统提出很高的技术要求。试想，100个产品混合管理与100个产品分列管理，所需的人力投入就是1:100。对于投资标准化债权资产的产品来说，单独管理并不难，但是对于配置了非标准化债权资产的非保本产品来说，要做到每日净值核算是非常困难的。”一银行资金运营中心人士这样表示。

这对整改后银行理财产品的影响，很可能出现这样的情况:配置有非标准化债权资产的组合投资产品数量将快速减少，新发银行理财产品趋向于两类产品，一类是只投资标准化债权资产的保本型产品，一类是全然投资非标准化债权资产的通道类产品。

对于投资者而言，一旦银行理财产品放弃“资金池”运作模式，转而回到传统的一对一产品，势必会导致各类产品风险和收益的分化。以债券为投资对象的产品风险和收益将较低，以融资类项目为投资对象的产品风险和收益将较高。

普益财富研究员方瑞认为，要想整个银行业完全摒弃资金池模式应该还需一个过程，毕竟目前已有大量此类产品正在运作之中，步步为营地化解“资金池”才是可行之策，对于新发行产品应该逐步拉长投资期限，以渐渐匹配所对应的资产期限。

可以预见的是，“资金池”运作模式作为银行理财产品的过渡产物将退出历史舞台，未来，银行理财业务将回归代客本质，产品投向将更加具体和透明，产品收益分配将以真实投资资产带来的收益为准。

当银行和投资者厘清了各自权责，一个崭新的银行理财时代将从此开启。(记者邹靓)