央票结束空窗期助力资金面 央行警惕通胀

新华08网4月9日讯(姜楠) 央行周二上午开展了300亿元28天期正回购操作，规模与上周二一致。中标利率仍然维持在2.75%不变。

据新华08网人民币频道计算，本周公开市场到期量为590亿元，其中包括440亿元正回购以及150亿元央票。

值得一提的是， 经过整个一季度的空窗期，本周公开市场将出现央票到期带来的流动性注入量。

据统计，截至4月8日，公开市场未到期央票合计11580亿元，其中今年到期量为10340亿元，2014年为1240亿元。由于央行从2012年初以来全面暂停了包括3个月、1年、3年等在内的各期限央票发行，因此未来公开市场上的到期央票全部为3年期品种。

日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会在一如既往地提出要继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性外，还指出未来物价走势存在不确定性，要增强政策的前瞻性、针对性和灵活性。这一表述传递出物价反弹的新信息，央行对未来通胀形势的警觉度进一步提升。

有迹象表明，当前货币环境正在回归常态。春节之后，央行于公开市场一改此前连续半年逆回购的调控方式，目前已连续七周实施正回购操作，总计净回笼资金共计10930亿元，以向市场回收过剩流动性。

新华分析师认为，目前货币市场利率水平保持低位，而市场预期今后一段时间央行仍将以正回购作为主要货币工具进行流动性调控，下半年不排除有加息之举，但再度下调准备金率和利率的可能性则相对较小。

值得注意的是，尽管资金面仍偏宽松，但受到月初例行上缴存款准备金以及企业15日前上缴所得税的影响，银行间基准7天期资金价格中枢水平已从3月下旬的略低于3%的水平上升至3.3%附近。

国家统计局发布的最新数据显示，2013年3月，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.1%｡此前，市场预测均值为2.4%，公布数据大幅低于市场预期。

中债资信研究开发部分析师贾书培认为，3月CPI同比回落主要是由新涨价因素所致：在3月CPI同比2.1%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.9%，较2月下降0.2个百分点；今年新涨价因素约为1.2%，较2月下降0.9个百分点，其中，食品价格环比下跌2.9%，是CPI环比回落的主要原因。

贾书培认为，食品价格环比下跌很大程度上有季节性物价下行因素存在，但从历年春节次月的物价变动情况看，今年食品价格环比下跌幅度最大，其中猪肉、水产品、鸡蛋、鲜菜价格环比跌幅较大，而且这些食品在春节期间的涨幅也低于历史同期，这或与国家“反对浪费、厉行节约”政策使餐饮业消费下滑有关。另外，近期猪瘟疫对猪肉价格可能也有所拖累。 

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