正回购操作放量 央行货币政策趋向“中性”

新华08网上海3月14日电(记者 杨溢仁)记者获悉，中国人民银行于3月14日上午以利率招标方式开展了180亿元28天期正回购操作，中标利率继续持稳于2.75%。

鉴于本周公开市场无到期资金，加上周二发行的260亿元正回购，则最终实现资金净回笼440亿元。

可以看到，虽然15日民生银行将发行巨额A股可转债(200亿元人民币)，预计冻结流动性达4000亿-5000亿元，但当前市场资金面依然较为宽松。

中债提供的数据显示，截至3月13日收盘，银行间回购利率延续小幅调整态势。其中隔夜、7天和14天回购利率分别位于2.061%、3.039%和2.954%的位置。

“不过，本周公开市场正回购操作的加码，从侧面说明流动性的过度宽松非央行所乐见，公开市场短线应会延续回笼的基调。”在多数业内人士看来，伴随着1月外汇占款的巨额回升和1月信贷的万亿元增长，央行将2013年M2的调控目标定在了13%，这意味着前期宽松的资金面可能会在未来有所收紧，而正回购将成为灵活调剂目前宽松流动性的主要手段。

值得一提的是，中国人民银行行长周小川13日亦公开表示，“这个13%是代表了稳健的货币政策，稳健的含义就是比较中性的，我们不再是宽松的货币政策。”

周小川同时强调，“适度宽松的货币政策是在应对危机的那两年采取的，之后在2010年年末，中央经济工作会议以及2011年政府工作报告中已将货币政策的取向转为稳健，不再是宽松的、扩张型的货币政策。”

对此，顺德农商银行固定收益研究员宋球红在接受记者采访时指出:“政府工作报告中提出降低年内M2增速，这在一定程度上意味着降低间接融资比重、提高直接融资比重以此稳定经济增速。从货币的传导机制看，银行间市场资金面的过度宽裕，会导致管理层难以控制贷款的投放，特别是间接或直接流向房地产市场的资金，这样会增加通胀压力。因此，后续资金面维持中性偏紧水平仍是大概率事件。”

无疑，随着央行正回购力度的逐渐加码，预计货币市场收益率将会呈现整体上升的态势。有券商交易员向记者表示，“央行对7天回购品种的目标或合理收益率应该在3.30%附近，未来管理层在‘紧平衡’操作思路的指导下，其政策效果将逐渐显现出来。”(完)